天风证券赵晓光:五大维度思考A股,当下不必那么悲观:柳州市凡春保险有限公司

 电声学堂     |      2021-07-13 00:22
本文摘要:来源| 强大研究作者| 赵晓光天风证券证券副总裁副总裁本文本文为赵晓光,在春季战略中,春季战略会议,是“站在五维思想”的开幕式,他从以下五个方面发表了五个 关于市场的最新思考。他认为,在五个逻辑背景中返回投资,不仅是投资行业,而且在各界人士中都会进入深度和专业化时代,并进行高度研究。无论是人工智能,东西互联网,5克,云计算,无论什么技术如何,他们都会有一个共同的话题,这是技术与行业相结合。 赵晓光表示,市场第一行的卖家必须坚定地作为核心。强大的证券研究所是第五年。

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来源| 强大研究作者| 赵晓光天风证券证券副总裁副总裁本文本文为赵晓光,在春季战略中,春季战略会议,是“站在五维思想”的开幕式,他从以下五个方面发表了五个 关于市场的最新思考。他认为,在五个逻辑背景中返回投资,不仅是投资行业,而且在各界人士中都会进入深度和专业化时代,并进行高度研究。无论是人工智能,东西互联网,5克,云计算,无论什么技术如何,他们都会有一个共同的话题,这是技术与行业相结合。

赵晓光表示,市场第一行的卖家必须坚定地作为核心。强大的证券研究所是第五年。在新的五年中,您肯定会研究深入的研究,价值,必须深入研究一种系统和平台的东西。风调研始终坚持研究,专业化和深度研究,整合整个市场,行业的研究资源,并使投资者消耗。

五个主要尺寸:第一维,来自宏,中间和微观的观点。第二尺寸,长,中和短期维度。第三维度,股价与盈利能力之间的关系。

第四个维度,领先的公司。第五维度,见消费品,技术和传统制造,或传统周期。会议是真正的记录,尊重客人,尊重李肇星,首先,非常欢迎参加“斗耳”天空证券2021春季战略。今天的现场提醒我滕王宫,“千里才欢迎,殿下充满席位”,让我想到东晋的新旅行,在各种因素下,市场迟缓,然后军队是,到 形成一个协同作用,积极挖掘机会,这也是这一战略的主要目的。

2017 - 2018年,向内心杠杆杠杆,外贸战争,那么我们过来的困难时间,现在不足。经纪策略不仅反映了经纪的研究实力,也是市场的晴雨表。

这一策略将有三千二百人登记。在历史中,最后一次是,在2015年,这是4,000人,该战略将充满代表市场的高点。

但是,每个人都不太担心,最后一个市场是5,100分。该策略的主要目的是挖掘投资机会。我们什么时候经常分析投资机会? 首先,当市场特别乐观时,第二,市场尤为悲观。

可能有两个月前是一个前所未有的大牛市。最近,熊市即将来临。因此,此时,我们需要一个很酷的分析来推动市场的主要变量。我们觉得研究的本质,核心方法是分析,总结和总结。

所以从分析的角度来看,我今天划伤,从五个维度到这个市场有些平静思维。从宏观,中间,微观角度来看,我们必须研究过去两年的主要因素的因素,这些因素的主要因素是什么。

我在今年1月3日花了两天,我花了两天,所有行业分析师都进行了系统的沟通,突然在交换后实现了。例如,我们将谈谈一瓶水,一瓶水上市公司的股价取决于其利润,利润由该瓶的价格确定,该瓶子的价格由两个维度决定。

首先,这个瓶子的价值; 第二个是表征其货币的价值。行业分析师经常分析水供需的价值,他分析了这一瓶水每年增加了15%。

这个瓶子的供需关系非常稳定,但这并不是说50年度。%增长,所以这瓶的价格是其价值,因此这瓶瓶的估值可能是15倍。

然而,行业分析师忽视了一个因素,而水的货币价格在过去几年中是巨大的。如果您去数据,美国基本货币从四万亿到7万亿。

我读了几天的数据。在过去的几年里,除中国外,钱还相当于过去100年的总和。

因此,股市现象本质上是一种货币现象。我已经多年了解经济学,我从来没有如此深刻地了解这些月份的货币。每个人都知道,当洪水是延迟时,它通常需要一个洞,这是流动的区域,这些区域是最稀缺,最不可或缺的区域。

它通常是最稀缺的,最不可或缺的,钱在这些领域。这些领域首先体现为产品价格的上涨,然后体现了其股票价格。

所以在过去的两年里,你会询问茅台的分析师学习Nong Shuquan的分析师。他对估值感到困惑,因为他没有从货币的角度下思考。

所以在过去的两年里,我们都住在货币幻想中。我曾经拥有一百万现金,现在三百万,我觉得很富有,现在我必须喝升级版的农民春天,我曾经喝过普通的毛皮,现在你必须喝精品茅台昭泰,所以各种消费品 将以各种方式增加。例如,像苹果手机一样,你是三年前,苹果手机是5000元,现在有超过10,000,你仍然去买它,所以苹果的股价不断上升,苹果销量不行。

成长,一切都是一种货币现象。因此,过去几年整个资本市场的表现完全由货币控制。

我不是在学习宏观,我是分析师,我会谈谈我的理解。在2018年底,我推荐了一个面板行业。你问所有的人,没有人对小组持乐观态度。

我问两个领导者主席,他们也觉得没有那么快,但实际上,预计每个小组的价格增加。TCL技术股票价格从两美元到十元,为何,货币现象。一瓶农民已成为两美元,为什么我的小组仍然不价格,所有的货币现象。所以为什么这轮市场是特别敏感的,因为它也是小他,失败也是小,一切都是一种货币。

但反过来,我们也看到了,两个角度,首先,货币流动性问题,无论是全球还是中国,各种因素不确定性都不是很大的缩小。其次,仍有许多行业与货币没有关系,并没有与它建立关系,每个人都担心撤退,所以这些公司的估值表现也被市场压制了。

因此,从宏观角度来看,在前面分析货币现象。我们可以看到,首先,这种货币现象并不一定立即有一个大逆转,因为股票市场将向您展示,经济将向您展示。其次,有许多没有从货币中受益的部门,但在某些情况下,它会变得更好。

所以你在不久的将来看到这种表现,或者一些公司不断创新。其次,从角度来看,我们仍然看到许多行业的产业趋势仍处于内生的产业趋势,以及工业趋势与货币现象。

我在过去一年举行了一次会议,电子行业已经开发了模块行业的重大发展,生产了一批数百亿公司,未来是上游材料,设备和芯片的大机会。您是否阅读了半年以上,材料和设备行业发生了多少牛库存,如何清晰的行业繁荣是学习的。因此,它将在中间看到,无论是循环,消费品,技术,还有明确的工业趋势。

科技领域5G领导人的趋势尚未开始,不再描述时间关系。等待数据,在如此美好的时光,股票价格的价值和市场没有得到相应的反应,因为每个人都遵循货币,培养货币现象的投资福利现象。从微观的角度来看,我们相信整体上市公司的治理非常有变化。

五年前,上市公司主席的第一句,给了我一个好兆头,我收购,现在这句话基本上我听不到。现在主席的第一句往往是你帮助我挖掘一个好人,帮助我的客户,帮助我改善操作管理。这是企业竞争力的提高,这是微观经济的变化。

所以我们将感知,有时从最简单地分析,并增加了这个市场的变化。因此这是第一维,宏,中间和微尺寸。结论,在中间,微观,没有问题,宏观甚至担心流动性和通货膨胀,也不是全球问题。

第二尺寸,长,中和短期维度。从长期维度,我们在一个大循环中,2018年10月,当刘玉辉带领我们研究了一个非常重要的问题,整个中国经济结构从房地产经济到工业经济,整个中国的金融 系统从间接融资发展到直接融资。我记得当时有一个最明显的数据,而美国房地产股票市场是一个以上的人,中国是十个多。

支付宝现在有超过90%的客户不购买其基金,所以这是一个长期的,这是最长的逻辑时期。我们觉得它应该是一个很长的时期,这是循环的开始,它不会说它超过两年了。

它不会是,刚开始。虽然最近,这些核心地区的房屋的价格上升了,但这是因为它有稀缺,就像茅台一样,它有稀缺上升,所以这是一个长周期。在中期循环的角度下,主要看出经济结构的变化,国家发展模式的变化,以及各工业行业逻辑的变化。我在过去几次看到银行领导者。

他刚去纽约看看李璐·鲁·鲁·李先生,为什么买了一家银行,不仅买了一家银行,不仅是股息,他表示,我对中国持乐观态度,中国的大学生毕业是美国。十次,我没有采用这个数据。

中国企业家如此艰难。我在成都上市公司列表,上市公司的净利润为50%。

为什么要在成都有50亿土地,60岁,我说为什么你仍然努力工作,她说我不担心我。这不是个人现象,因为企业家是一个国家的核心,你会看到我们的企业家和非常努力,除了工程师奖金,我们应该看到企业家股息。这是我们自己企业家形成行业竞争力的努力,最终形成了全面国家实力的竞争力。这是一个中期循环,这个因素没有改变。

第三个因素,短周期和流动性。因此,在目前的情况下,市场正在盯着流动性,盯着短周期,忽略了短循环后面的中和和长周期。

所以这是第二个维度。第三个维度仍然更有趣,这是股票价格与利润之间的关系。我们做了我们的投资,股价核心分析,分析股价的核心是股价与利润之间的关系。

每个人都确定股价肯定与利润相关,利润更好。事实上,并非如此,我们已经完成了统计数据,股价和收入分为三个维度。在过去,我们只是说问题是两点法。

这是一个普通人。由于我们想赢得别人,我们必须使用三维,股价收益,所有三个关系,正相关,负相关,无关紧要。每个人都应该介绍,当股价与利润有关时,它是否定的,当它没有相关时。有一个核心控制变量,它是一个估值。

当估值相对较高时,股票价格和利润通常不相关。当估值特别高时,股价往往是负相关的。当估计相对较低时,股价通常与利润阳性关系有关。

这是之前做过电子行业的研究非常认真。为什么? 非常简单,该值相对较低,该代表预计将较低,略高,利润增长已成为30%,利润也超级预期。估值是20倍的30倍,估值也超级预期,所以股价调查。

因此,核心仍然是增长和盈利能力的增长率,各行业分析为分析四个象限,有利可图的增长率和估值。最好的是,增长率相对较高,估值相对较低,每个人都会看到这个领域有很多行业。今天早上,我特别让战略分析师帮助我做一个统计,根据2021年的市场预测,该公司预计估值的12.6%的估值不到10倍,估值占48.3的估值账户的估值率不到20倍 %。72%的估值低于30次,你有如此悲观的原因是什么。

许多公司表演与货币无关,或者尚未从货币中受益,价格上涨尚未转移给他,每个人都已经担心了。所以我认为你什么都不理解,你可以看到估值和盈利增长。所以这是我们说的第三个维度,股价与盈利有关。

第四个维度,毫无疑问,无论什么公司,基本上大多数都是买领导者,但领导也分裂了。第一个,行业非常大,非常成熟,非常成熟的行业龙头,例如,茅台,玉宝春天和美国我们已经看到过,它与行业自身反馈,规模效果,品牌溢价有关。大多数行业都是恒强,实力的实力,最野蛮的电子行业,终于生产领导者。非常简单,如果一个行业竞争迅速,这个行业就不会进步,领导者非常快,下列人们上涨,只是改变了中国王朝,这非常令人困惑。

在北方和南部五代改变了多少皇帝,结果是整个社会的发展。因此,领导者不断强劲,无论渠道,规模效果,品牌溢价如何。水龙头也分为三种。第一件事是该行业已经非常大,但成熟,已成为各种因素的领导者。

第二,这个行业刚刚开始蓬勃发展,我不知道哪一个是领导者。此时,需要判断。我们看到新兴的行业,有很多新兴产业,这只是因为市场尚未找到,他们还没有上升。第三是这个行业刚刚开始,或者还没有,但这家公司已经潜在的潜力,它拥有最国际技术,最受欢迎的频道,最目的大规模的制造能力。

例如,机器人行业,每个人都经过仔细分析,中国预计未来中国将有五亿个月,因为机器人行业刚刚开始。但这些公司的布局,世界技术布局,核心技术已经有了这一潜力。

华为认为,未来的最具核心是设备,核心设备是测试设备。在进行测试时,有几个核心困难,首先是定位,第二个是控制,他们发现这些技术短板掌握在家庭机器人上市公司,而这家上市公司只有超过200亿市场,今年只有超过20亿市场。

是150亿利润,没有投资机构进行调查,这是我们目前的情况和未来的机会。有很多种类的水龙头,我们已经给出了第一种类型的龙头定价,定价系统非常好,你知道领导者可以提供50倍的估值。但第二级,第三种类型的龙头还没有,所以市场仍然有机会。这是第四个维度。

第五维度,我们将看到消费品,技术和传统制造,或传统周期。前段时间,他与一个头部保险公司交换了。

他给了我银行的逻辑。我后来看着中国商人银行的月份,这是完全完美的增长份额,因为它被分裂了。中国建筑,中国建材的估值超过四倍,如果有5%的分歧率? 其市场份额仅为10%。

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每个人都知道,在过去几年之后,在智力之后,头部建筑的头现在不断集中。如果我告诉您占其份额的10%至30%份额的逻辑,则它具有5%的股息收益率,其估值不能15次。

我不推荐中国建筑,我只是提出了这个例子。传统产业有机会,不仅是这种流动性浪潮的逻辑。我强烈推荐每个人都看徐晓青的一般文章。他对过去几年的观点仍然非常有效。

他的文章分析了美国居民加上杠杆状况和商品价格趋势,略微遗憾地遗憾地介绍了该领域。所以我们不仅在技术,在新的消费领域,新的制造,传统消费,传统制造,还符合其行业的三大类。所以上述五个维度,我们是平静和细分的,然后概要总结,它仍然是很多机会,所以它不是那么悲观。

这就是为什么我们敢于此时开设这一战略。此时,仍然存在一定的压力。做左投资是磨练的,左边的研究也是我们的回火,这不仅依靠想法,而且也很清楚,而且论证论证完全完全。回到五个逻辑背景中的投资,我们相信未来不仅是投资行业,而且还进入了深度和专业化时代,还有很高的研究。

我们会发现,在未来,无论人工智能,东西互联网,5克,云计算,无论什么技术,都会有一个共同的话题,这是与工业深度相结合。在过去,我告诉技术行业的框架,我今天没有开始。这也是如此,金融业已通过业务链接的行动分工,基于业务链接,做投资,做兼并和收购,做FA,做一个级别。

例如,我必须投资于今天,我在明天进行半导体投资,我有医学投资,因为人们的能量有限,它并不是那么深。因此,将来的劳动分工应分为垂直分工,如我了解电子行业,可以介绍上市公司,挖掘,整合订单,这个行业尤为明显,我的研究绝对是最前锋 -看着。我昨天看了台湾分析师郭老师的报告。

他已经预测了2024年苹果AR中介绍的技术。因为未来不是2024年,它现在正在发展。

在充足的前景中,有机会知道哪些公司受低估的影响。每个人都看到一家公司,我们建议股票价格从过去一年中的五分之一,涨幅150次,这是前瞻性研究行业趋势的好处,这是AR行业的核心。布局公司已上涨150倍,10倍的比特拉超过15次,价值在这里。因此,作为市场的卖家,我们必须坚定地作为核心。

去年,我说,深入研究是什么,这也引起了非常强烈的共鸣,因为演讲特别高。深度研究有两个主题。

第一个是深度研究应该如何做,第二,深度研究价值应该反映,这不是太多,客户可以拭目以待。强大的证券研究所是第五年。

在新的五年中,我们肯定会研究深入研究。我们必须深入研究一个系统,平面的一件。

在里面,我们实现了组织迭代和科学运营管理,激励体系最佳,去年到目前为止,它继续介绍六个市场的有影响力的首席分析师,并培养了一群出生的分析师。我们已经开始运营并获得客户和行业。国外我们已经建立了研究生态学,整合了研究资源的各个方面,并做了深入研究,深入研究是投资机构,行业,政府和财富管理的价值。

所以今天,这将把它定位为一个新的起点。在未来的研究路线,投资业务服务客户,风研究,研究,研究,研究,整个市场的整合,行业的研究资源使我们自己的投资。谢谢你们!。


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